沪指连跌后迎重磅利好，央行盘后出手，降准降息仍有空间

有着开年首次这一属性的重磅金融发布会，已然落下帷幕，多项呈现出超预期态势的支持政策，集中进行了亮相，从而为市场注入了强心剂。

货币工具箱再开闸

本次发布会清晰传递了货币政策持续发挥作用的信号，央行副行长邹澜径直宣告调降多项结构性货币政策工具利率0.25个百分点，这是在去年历经多次降息降准之后，政策层面于2026年初再度展开的明确宽松举措，具体来讲，支农支小再贷款、再贴现等工具的利率都出现了下调，目的在于精确引导低成本资金朝特定领域流动。

价格工具之外，数量工具竟然同比同步加大力度。科技创新以及技术改造贷款的额度由原本的8000亿元大幅度提高至1.2万亿元，增长幅度高达50%。这样的一种调节直接针对当前经济转型升级期间对科技创新的急切资金需求做出了回应。额度扩充意味着商业银行能够从央行那里获取更多低成本资金，并且定向投放至科技企业 。

首付比例历史性下调

此次打出政策组合拳，其中，有一个跟民生关联度极高的调整，就是商业用房购房贷款的最低首付比例被下调到了30%。以往，商业类房产的首付比例向来比较高，而此次下调，明显降低了购置商业房产的门槛。这不但能够直接刺激商业地产市场的需求，而且对盘活商业资产、支持中小商户经营有着积极意义。

降低首付比例，这属于金融支持实体经济的重要举措，也是稳定房地产相关产业链的关键行动。结合近期多地优化商业地产政策的背景状况，这般调整有希望和地方措施一起形成合力，共同促使商业不动产市场能够平稳健康地发展。对那些有意投资商铺、办公等资产的个人以及企业来说，所面临的资金压力将会有所减轻。

兼顾总量与结构功能

在发布会上，邹澜着重表示，货币政策理应发挥双重功能，即总量功能与结构功能。就总量方面来讲，需保证流动性的充足以及社会融资条件比较宽松，用以确保金融总量达到合乎情理有增长。比如说灵活、常常使用降了准、降了息等工具，就是具体的着手点。当下，金融机构法定存款准备金率平均达到了6.3%，这表明未来在降了准这方面依旧是存在空间的。

从结构方面来讲，关键之处在于加速一系列结构性工具的落地，以此引导金融机构的信贷资源能够精准地进行滴灌。扩大内需、科技创新以及中小微企业被清晰地列为重点予以支持的领域。此种把“普降甘霖”跟“精准灌溉”相互结合起来的策略，目的在于防止资金出现空转的情况，保证金融活水能实实在在地流入实体经济的薄弱之处以及关键领域。

内外约束评估与空间

发布会针对市场所关注的未来政策空间，给出了具体的分析，在外部约束这一方面，当下人民币汇率维持着基本稳定的态势，与此同时美元正处在降息通道之中，这为我国货币政策实施自主调控创造了有利条件，汇率因素并不会构成强约束，这减轻了市场对于中美利差或许会对货币宽松形成制约的担忧。

主要关注银行体系稳健性的是内部约束，邹澜指出，自2025年以来银行净息差已然显现出企稳迹象，并且在2026年将会有规模较大的长期存款到期，这对降低银行负债成本有所帮助，本次下调结构性工具利率，直接使得银行的资金成本降低了，给稳定净息差以及未来可能出现的进一步降息创造了条件，这说明了政策制定充分考量了金融机构的承受能力。

新设风险分担工具

发布会还有一亮点，是宣告合并去设立“科技创新与民营企业债券风险分担工具”，并且给出总计2000亿元的再贷款额度。这个工具将原有的民营企业债券融资支持工具以及科技创新债券风险分担工具给整合了，采取统一管理。它的核心功能是借助风险分担机制，去提高市场对于科创企业以及民企发债的信心。

中国人民银行会依据宏观调控所需以及金融机构实际的贷款投放情形，按季度确定操作量且提供再贷款资金予以支持，这一机制设计让政策的灵活性与精准性得以增强，该工具直接对准了科创与民企融资里的“难点”跟“痛点”，也就是债券市场融资困难以及风险溢价高的问题，有希望切实降低相关企业的直接融资成本，。

市场预期与政策展望

有不少国内外机构针对未来的政策路径进行了研判，比如说摩根大通在2025年底的报告里曾做出预测，央行有可能在2026年上半年以及下半年分别降息10个基点，并且会在第一季度降准50个基点。东吴证券的展望也表明，2026年国内存在1 - 2次降准的空间。这些预期跟发布会上所透露的“仍有空间”的表述方向是一致的。

渣打银行的经济学家丁爽，之前所秉持的观点表明，宽松的货币政策更多的是用以配合财政政策，其降息的空间相对而言是有限的。发布会所呈现的内容显示出，政策的制定者正在踊跃地创造相关条件，平衡诸多的目标，为后续的操作预留出灵活性。从总体上来进行观察，在2026年，货币政策将会于稳健的基调之下维持支持的力度，综合运用多种工具来为经济的高质量发展保驾护航。

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